在广告业务增长乏力、季度财报出现亏损的背景下，百度将目光投向了芯片领域，试图通过分拆昆仑芯独立上市来寻找新的增长点。近日，百度发布公告称，其人工智能芯片子公司昆仑芯已通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交了上市申请，分拆后昆仑芯仍将是百度的附属公司。
昆仑芯作为百度旗下专注于自主研发的芯片子公司，自2021年正式独立运营以来，经过四年多的发展，已在市场中占据了一席之地。作为百度AI生态的重要支撑，昆仑芯长期为百度搜索、文心大模型等核心业务提供算力支持。尽管其知名度不如一些同行，但在性能优化方面却有着显著优势。百度创始人李彦宏曾表示，昆仑芯片在AI芯片领域性能领先，得益于为百度搜索服务长达十年的优化，能够获得最真实、最及时的反馈。
市场对昆仑芯的上市早有期待。2025年12月，百度曾对外回应称正在评估分拆昆仑芯及上市的可能性。随后，昆仑芯（北京）科技有限公司更名为昆仑芯（北京）科技股份有限公司，注册资本从2000余万元增至超4亿元，并新增了5位董事，进一步证实了上市计划。如今，昆仑芯终于正式向资本市场发起冲击，这被视为李彦宏在AI领域布局的重要一步。
昆仑芯的发展历程充满亮点。2021年独立运营后，由百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO，并完成了首轮融资，估值达130亿元。截至2025年7月，公司已完成7轮融资，最后一轮估值为210亿元。其投资方阵容强大，包括比亚迪、君联资本、中关村科学城等，但百度的控制权始终稳固，作为第一大股东持有59.45%的股份。
在2025年11月的百度世界大会上，昆仑芯展示了其技术实力。大会上，昆仑芯超节点首次公开亮相，并宣布已在内部实现大规模部署。该技术可将单卡性能提升95%，单实例推理性能提升高达8倍，对降低大模型推理成本具有重要意义。百度还透露已在上半年点亮了由约三万张昆仑芯P800 AI加速卡组成的超大规模计算集群，这一成就使百度在算力领域占据了领先地位。
百度还公布了昆仑芯未来产品的规划。集团执行副总裁沈抖介绍，针对大规模推理场景优化的昆仑芯M100将于2026年上市，而面向超大规模多模态模型训练和推理需求的昆仑芯M300将于2027年上市。百度承诺，昆仑芯将在未来五年内持续每年发布新品，显示出其对芯片业务的坚定信心。
百度在公告中解释了分拆昆仑芯的原因：一是提升昆仑芯的营运及财务透明度，更全面地反映其价值；二是吸引专注于通用AI计算芯片及相关软硬件系统业务的投资者；三是昆仑芯的业务规模已足以寻求上市地位，且上市对百度和昆仑芯均有利。产业观察家指出，全球AI产业快速发展，算力需求持续增长，昆仑芯上市有助于抓住行业窗口期，加速扩张，同时巩固先发优势，应对同行竞争。
芯片行业的高投入特性使得昆仑芯的每一项成就都离不开资金支持。此次上市，昆仑芯目标募资规模最高可达20亿美元，这将为其研发和产能扩张提供重要保障，同时减轻百度的财务压力。开源证券认为，昆仑芯拆分上市有望驱动百度估值提升。
当前，国产芯片竞争趋于白热化，多家GPU企业先后上市。摩尔线程和沐曦股份于2025年12月登陆A股科创板，上市首日股价分别大涨超425%和692%。2026年元旦后，壁仞科技登陆港股，开盘暴涨超80%，市值一度冲破1000亿港元。1月8日，天数智芯也在港交所挂牌上市。这些企业的成功上市为昆仑芯提供了借鉴，但也带来了竞争压力。
与同行相比，昆仑芯属于专注于专用型计算架构（ASIC/DSA）的芯片设计企业，与华为海思和昇腾、寒武纪等处于同一赛道。这类企业的产品主要针对特定应用或场景，具备能效与成本优势。根据IDC发布的2024年中国加速计算芯片出货报告，英伟达出货量占比70%，华为昇腾以64万片位居国产厂商第一，昆仑芯以6.9万片排名第二。尽管昆仑芯未披露营收数据，但有报道称其2024年收入已达20亿元，高于寒武纪的11.74亿元，显示出强劲的市场竞争力。
昆仑芯的成功离不开百度生态的支持。作为百度AI布局的核心硬件，昆仑芯无需从零起步寻找落地场景，百度的AI搜索、大模型和自动驾驶业务为其提供了天然的训练场。昆仑芯还凭借百度生态的优势，拿下了不少客户大单，服务了百余家头部客户，覆盖互联网、运营商、金融等多个领域。2025年，昆仑芯先后中标招商银行AI芯片资源项目和中国移动十亿级AI设备集采项目，进一步证明了其市场认可度。
百度的广告业务正面临挑战。在线营销业务收入连续六个季度下滑，传统搜索广告模式吸引力下降。尽管百度尝试用AI重构搜索，截至2025年10月，约70%的移动搜索结果页已包含AI生成内容，且第三季度AI原生营销收入同比上涨262%，但广告收入的整体下滑仍表明AI红利尚未充分释放。市场结构变化下，抖音、小红书等平台正在侵蚀百度的市场份额。
为此，百度正加速向“AI叙事”转变。2025年第三季度财报首次完整披露AI业务营收情况，总收入达100亿元，同比增长50%。其中，AI云基础收入占比近一半，同比增速33%；AI应用贡献26亿元营收，同比增速为6%。尽管AI业务投入已超过1000亿元，但百度表示将持续加大投入，并通过优化资产基础、审慎投资和提升AI基础设施利用率等方式推进精简优化。
面对大厂间的竞争压力，百度也在密集调整战略布局。2025年11月，百度在技术中台部门新设基础模型研发部和应用模型研发部，直接向李彦宏汇报；12月，移动生态事业群组也进行了组织架构调整。重整AI业务架构后，昆仑芯成为百度AI叙事中价值最大的一张牌。
昆仑芯的上市进程也与百度新任CFO何海建的加盟密切相关。何海建拥有丰富的投行及并购经验，曾主导金山云在美股及港股上市。他的加入为百度推动昆仑芯上市提供了重要支持。然而，昆仑芯能否成功上市以及市场如何定价仍是未知数。尽管市场对国产GPU赛道寄予厚望，但投资者热情不会持续太久。摩尔线程、沐曦股份上市后股价均出现回调，壁仞科技市值也未现暴涨景象。对于百度而言，这步棋不仅关乎估值重构，还将影响其在AI时代的竞争地位。
