星巴克全球业务迎来复苏曙光，最新财报显示，2025财年第四季度全球同店销售额实现1%增长，终结连续七个季度的下滑态势。中国市场的强劲表现成为国际业务板块的核心驱动力，同期中国区同店销售额同比增长2%，交易量提升9%，营业收入连续四个季度攀升至8.316亿美元。
在10月30日的业绩电话会上，新任首席执行官倪睿安将全球业绩回暖归因于美国市场价格策略调整与国际业务的有效扩张。尽管美国市场受咖啡原料成本上涨影响，同店销售额与上季度持平，但国际市场特别是日本、英国、墨西哥等主要市场的增长，推动该板块第四季度同店销售额提升3%。中国市场的贡献尤为突出，全年收入达31.05亿美元，同比增长5%。
中国业务负责人刘文娟指出，业绩增长得益于四大战略举措：产品创新方面，推出香水粉椰拿铁、金桂系列等季节性新品，升级茶拿铁非咖品类，并开发多款本土化餐点；外卖业务“专星送”创下单季度销售新高；定价体系优化方面，6月起对星冰乐、冰摇茶等非咖啡产品实施单杯均价下调5元的策略，最低售价降至23元，此举迅速带动同店销售额连续两个季度正增长；门店扩张方面，第四季度新增183家门店，其中近半数位于县级市场，全年累计进入47个新县域，门店总数突破8000家，覆盖1091个县级城市。
文旅场景的深度布局成为新增长点，杭州非遗概念店、黄山景区店等特色门店相继开业。值得注意的是，新开门店普遍保持高效盈利，两年内门店的同店销售额持续高于平均水平。这种“下沉+特色”的双轨策略，既巩固了一二线城市的市场地位，又通过县域市场渗透和文旅场景创新拓展了增长空间。
在资本市场层面，星巴克中国业务的股权交易引发广泛关注。尽管公司未披露具体进展，但首席财务官Cathy Smith在业绩会上强调，交易将带来三方面收益：合作伙伴的前期投资、星巴克保留的实质性股权，以及未来的特许权使用费。据彭博社10月29日报道，在凯雷集团、博裕资本等五家竞购方中，博裕资本已占据领先地位。
作为中国科技、医疗、消费领域知名私募机构，博裕资本此前投资过阿里巴巴、网易云音乐等项目，但尚未涉足餐饮行业。分析人士认为，引入本土战略伙伴将帮助星巴克应对三大挑战：下沉市场的精细化运营、数字化能力的深化，以及激烈价格战下的品牌定位调整。不过，交易成功仍需解决品牌调性维护、管理文化融合等潜在问题。
当前，星巴克中国业务估值约40亿美元，交易方案尚未包含品牌特许权使用费。随着竞购进入关键阶段，市场普遍关注这笔交易能否为星巴克在中国这个全球第二大市场的长期发展注入新动能。
