港股市场近日迎来一场备受瞩目的跨界合作，一家人工智能企业与一家影视公司宣布达成战略协议，引发行业广泛关注。这场合作表面是"AI+影视"的创新尝试，实则折射出两家企业在各自发展困境中的突围诉求。
根据公告披露，范式智能（06682.HK）与欢喜传媒（01003.HK）于5月19日盘后签署合作框架，计划在影视创作、互动娱乐、游戏开发及IP衍生等领域建立全面合作，并拟共同出资设立合资公司。值得关注的是，此次合作突破传统跨界模式，涉及真金白银的资本运作与业务绑定。
在具体合作内容上，欢喜传媒将开放影视数据资源用于模型训练，范式智能则负责开发影视领域专用大模型及API服务。双方约定未来两年内，欢喜传媒需预付2000万美元（约1.57亿港元）购买AI服务，三年内基于Token消耗的预计服务金额更是不低于2亿美元（约15.7亿港元）。这对于年营收刚突破70亿元的范式智能而言，堪称重大订单。
资本层面的动作更具战略意义。范式智能全资子公司将以每股0.275港元的价格，认购欢喜传媒7.31亿股新股，总金额约2.01亿港元。交易完成后，范式智能将以14.30%的持股比例成为最大单一股东。值得注意的是，该认购价较欢喜传媒前五个交易日平均收盘价溢价约10.44%，显示AI企业的积极态度。
此次股权变动导致欢喜传媒原有股东持股比例稀释。知名导演宁浩、徐峥的持股比例分别降至8.57%和7.87%，前主席董平降至6.42%，哔哩哔哩和猫眼娱乐的持股比例也相应调整为4.06%。这距离欢喜传媒4月21日向C River Limited完成2.25亿港元融资仅过去一个月，凸显其资金链的持续压力。
作为AI领域的代表企业，范式智能正面临多重挑战。公司原名"第四范式"，2023年9月港股上市前夕，创始人戴文渊与投资方签署对赌协议，要求必须在2026年9月28日前完成A股上市，且估值不低于75亿美元。但截至5月20日收盘，其港股总市值仅174.52亿港元（约22.28亿美元），距离目标差距显著。
财务数据显示，范式智能2025年实现营收71.35亿元，同比增长35.6%，经调整后归母净利润达1784.2万元，实现首次全年盈利。不过，其主营业务仍面临激烈竞争，急需拓展高附加值应用场景。此次与欢喜传媒的合作，正是看中影视行业作为天然的Token高消耗场景，从剧本生成到虚拟演员的全流程都存在巨大AI需求。
欢喜传媒的处境更具行业代表性。这家依托"导演合伙人制"的影视公司，聚集了张艺谋、陈可辛、王家卫等知名导演，曾凭借《我不是药神》《满江红》等爆款影片创造高光时刻。但影视行业的强不确定性使其业绩波动剧烈，2016年至2025年累计亏损超过29亿港元，仅在2019年和2023年实现盈利。
市场对这次跨界合作反应剧烈。5月20日早盘，欢喜传媒股价一度暴涨45%，最高触及0.4港元，但随后回落收跌7%，最终市值定格在11.18亿港元。这家长期徘徊在"仙股"行列的影视公司，能否借助AI技术突破"爆款依赖症"，仍需时间检验。而范式智能能否将影视行业打造成AI商业化的标杆案例，同样面临诸多不确定性。
