5月22日早间，联想集团(00992.HK)公布2025/26财年第四季度暨全年业绩。早盘股价高开高走。数据显示，截至9:45，联想集团报14.73港元，涨幅超过12%，创出历史新高。
财报显示，集团第四财季营收达到近1500亿元人民币的同季历史新高，同比增长27.1%，创近20个季度最高增速，远超市场普遍预期；调整后净利润同比翻番，亦大幅超出市场预期；按照香港财务报告准则口径下的净利润更是去年同期的近六倍。全年营收达5899亿元人民币，首次突破5000亿元人民币，并进一步逼近6000亿元关口，同比增长20.3%；调整后净利润同比增长42.1%，增速约为营收增速的两倍，并创下历史新高，营收与调整后净利润亦双双高于市场预期。
从市场预期看，本次业绩的超预期主要体现在收入增速和毛利率两端。分析师此前预计，联想第四财季营收同比增长13.23%，而实际增速达到27.1%，高出市场预期近14个百分点；市场预测第四财季毛利率为14.81%，实际毛利率达到16.4%，高出1.59个百分点。这意味着，在内存等零部件价格上行、供应链成本承压的背景下，联想不仅实现收入端加速扩张，盈利质量也好于市场此前判断。
分业务看，智能设备业务仍是联想基本盘。IDG全年营收同比增长17%，PC市场份额达到24.2%的历史新高；ISG全年营收超1362亿元人民币，达历史新高，同比增长32%，成功实现全年盈利；SSG全年营收突破710亿元人民币，并继续超额完成既定目标。
AI业务继续构成估值重估主线。第四财季，联想AI相关收入同比增长84%，占集团总收入38%；全年AI相关收入同比翻倍，占集团收入33%。市场人士指出，整体来看，超预期业绩进一步验证了联想在PC复苏、AI基础设施放量及服务业务高利润率支撑下的增长韧性，也为市场重新评估其AI相关业务价值提供了业绩基础。
