2026年6月，A股科技产业迎来标志性拐点：光模块龙头中际旭创市值一度超越老登龙头贵州茅台，成为AI时代资产权重重构的最直观注脚。
这并非单一标的的行情，而是整个大通信板块价值重估的起点。
通信已跃居AI产业的第一核心圈层。
站在中报披露窗口，业绩确定性成为行情的核心锚点。
01 光通信：AI算力的黄金赛道
光通信是本轮AI行情的绝对核心，而光模块又是其中确定性最强、业绩兑现最早的环节。
从产业基本面看，1.6T光模块正处于加速放量期，行业出货量逐季环比提升，高端产品占比持续走高，带动营收与毛利率双升。
作为全球龙头，中际旭创的领先优势持续稳固：800G产品市占率超40%，1.6T产品市占率达到50%-70%。
公司一季度收入同比大增162%、净利润同比增长262%，半年报业绩有望再度超预期，是AI硬件中少有的“高成长+高确定”双优标的。
展望2027年，光模块行业的增长动能并未衰减。
一方面，3.2T、6.4T产品迭代持续推进，单只价值量逐级抬升；
另一方面，CPO（共封装光学）进入放量元年，英伟达、亚马逊、meta、谷歌等巨头均给出明确需求指引，全年量级可达数千万只。
其中3.2T CPO价值略高于1.6T光模块，6.4T CPO则显著高于传统可插拔方案，将为头部厂商打开全新的业绩弹性空间。
光模块的爆发沿着产业链向上游全面传导，光芯片、光材料、光器件均迎来需求井喷，国产替代窗口同步打开。
在光材料端，传统EML、CW激光器以磷化铟衬底为核心材料，当前供需处于紧平衡状态，云南锗业等厂商已启动磷化铟衬底提价。
进入3.2T以上超高速率时代，薄膜铌酸锂凭借优异的电光调制性能应运而生，成为新的增长极，相关厂商将长期受益。
在光芯片端，高端EML、CW光源海外供给持续紧缺，头部厂商订单排期已至2028年，整体供需缺口超30%。
国产替代正成为核心主线：
源杰科技作为CW光源国产龙头，70毫瓦产品已大规模出货，100毫瓦产品实现批量交付，一季度净利润同比增长超10倍；
长光华芯100G EML已能量产，200GEML预计四季度小批量出货，产能扩张节奏清晰；
仕佳光子则依托光源、MPO、AWG三大产品矩阵，持续完善产品布局。
在光器件端，MPO连接器的市场空间被市场长期低估。
单只800G光模块对应16芯MPO连接器价值约50美元，与光模块配比接近1:1。
仅800G+1.6T光模块就对应上亿只的需求量，叠加CPO、OCS等新技术带来的增量，整体市场规模可达数十亿美元。
新技术方向上，CPO与OCS正在打开远期成长天花板。
CPO通过将光引擎与交换机封装在一起，有效解决了1.6T/3.2T时代的功耗与带宽瓶颈，是英伟达主推的下一代技术路线。
预计2026年CPO交换机出货超万台，2027年有望达到10-30万台，将带动CW光源、MPO连接器等环节实现数倍级增长。
OCS（全光交换机）则是谷歌阵营的核心组网技术，谷歌已明确2026年采购约1.5万台300端口OCS交换机，英伟达也将其定位为未来AI工厂的核心网络架构。
当前OCS仍处于试点向规模化过渡的阶段，短期业绩贡献有限，但长期一旦大规模落地，将带来全新的增量市场。
值得重点强调的是谷歌产业链的超预期机会。
一方面，谷歌自身大模型用户数持续爆发，资本开支逐季上调；另一方面，Anthropic二季度已实现盈利，AI正循环效应显著，将持续加大算力投入，而谷歌TPU是其核心算力供给。
需求端双巨头加持，供给端谷歌正积极协调产能突破瓶颈，TPU相关的光模块、OCS、服务器电源、液冷等全产业链都将深度受益。
02 光纤光缆：涨价潮持续演绎
如果说光模块是AI的“高速接口”，那么光纤光缆就是算力互联的“信息高速公路”。
开源通信团队是市场上最早底部挖掘光纤涨价逻辑的卖方，而当前行业的景气度仍在持续超预期。
价格端呈现全线上行态势：
G.652.D（A2）光纤价格已回暖至210-230元/芯公里，其中200微米细径A2光纤价值量更高，达到270-280元/芯公里。
随着200微米产品占比持续提升，叠加5月以来无人机需求回暖、6月行业需求向好，A2光纤整体价格仍有进一步上行空间。
G.651（A1）光纤价格边际提升至165元/芯公里以上，核心原因是大量产能转向高毛利的A2产品，导致A1产能结构性紧缺，叠加国内外云厂商需求持续提升，共同推动价格走高。
地缆价格则维持在100-110元/芯公里的高位区间，保持相对稳定。
供给端的刚性约束，是本轮涨价能够持续的核心支撑。
海外厂商扩产极为谨慎：康宁重点扩产MPO相关产能，并未大规模扩张光纤与光棒；长飞仅规划600吨扩产，整体增量有限。
国内部分厂商虽有扩产计划，但光棒建设周期长、工艺壁垒高，2026年下半年很难有大规模有效产能释放，大部分新增供给要到2027年才能逐步落地。
从业绩节奏看，二季度光纤光缆企业已进入业绩兑现阶段，价格上涨的红利将逐步体现在报表中。
亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信等行业龙头业绩确定性最强，远东股份、通鼎互联、永鼎股份等中小厂商则具备更强的业绩弹性。
03 液冷：谷歌链格局优化打开成长空间
液冷是AI算力散热的必然选择，也是大通信板块中弹性极大的赛道，但当前市场对其业绩节奏仍有分歧。
之所以液冷板块整体涨幅落后于光模块，核心原因在于业绩兑现节奏不同：谷歌液冷订单发货主要集中在三季度，Q3将迎来部分业绩兑现，Q4业绩确定性更强，当前仍处于业绩真空期，市场关注度相对有限。
但产业层面的积极变化正在持续累积，最核心的是谷歌供应链的竞争格局正在向国产厂商倾斜。
此前台资、美资、日资厂商是谷歌液冷的主要供应商，但当前这些厂商在产品性能和产能上都已跟不上谷歌的扩张节奏，份额持续缩小，这为以英维克为代表的国产厂商带来了切入机遇，其在谷歌的份额有望持续提升。
市场空间层面，谷歌液冷的长期弹性极大：2027年谷歌TPU对应的液冷市场空间超千亿元，2028年更是有望达到三千亿元级别。
参考光模块龙头在谷歌供应链的份额稳定性，谁能在当前阶段抢占更多份额，谁就能在明后年享受最大的业绩弹性。
此外，谷歌液冷还是典型的“通胀链”：CDU功率从1.4兆瓦提升至2.2兆瓦，未来还将向3.3兆瓦升级，冷板、转接头等部件价值量也持续提升，技术迭代快速，进一步打开了价值成长空间。
公司方面，行业龙头英维克，亚马逊核心供应商申菱环境，汽车热管理转型龙头银轮股份，以及泵环节的飞龙股份、大元泵业。建议在三季度业绩兑现窗口前开始关注。
风险提示
海外产业与贸易政策波动的风险；AI应用发展不及预期的风险；主要CSP厂商CAPEX下行的风险;光通信技术路径变更的风险等。
投资思路
站在当前时点，大通信板块的行情绝非短期主题炒作，而是AI算力基础设施价值重估的长周期行情。不同赛道有不同的业绩释放节奏，投资者可沿时间线分步布局：
当前至中报期：优先关注业绩确定性最强的光模块、光纤光缆龙头。
三季度起：逐步关注液冷板块，把握业绩拐点带来的估值修复行情，重点跟踪谷歌供应链的份额变化与订单落地情况；
从光模块龙头强势崛起，到全产业链业绩持续超预期，通信板块正在经历历史性的价值重估。它不再是市场眼中的“传统基建”，而是AI时代最核心的“算力底座”。
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