世界首富马斯克旗下的火箭与人工智能企业SpaceX，在周二晚间交易时段一度经历股价波动。此前，该公司股价连续三日下滑，盘中最低触及147.11美元，首次跌破其IPO发行价150美元。不过，股价随后迅速反弹，截至发稿时已回升至158美元上方。
海纳国际集团分析师查尔斯·米内尔维诺在当日发布了对SpaceX的首次研究报告，给予该公司“中性”评级，目标价设定为170美元。查尔斯认为，SpaceX在火箭发射领域占据主导地位，其“星链”卫星互联网业务仍有增长潜力，而今年早些时候收购xAI后，人工智能业务也处于起步阶段。
根据分析师的预测，SpaceX的营收将在2025年至2030年间以56%的复合年增长率增长，到2030年达到1730亿美元。同期，EBITDA预计将从66亿美元升至749亿美元。然而，查尔斯指出，当前公司估值已需要“非常激进的增长”来支撑，且部分市场尚未经过充分验证，未来结果存在较大不确定性。
查尔斯在报告中写道：“这给未来预期带来了相当大的风险，因此我们建议等待更好的入场点。”他解释称，170美元的估值采用分部加总法，其中太空业务按2028年企业价值/销售额的40倍估值，卫星互联网业务按2028年企业价值/EBITDA的45倍估值，AI业务按2028年企业价值/销售额的9倍估值。
报告还列举了可能影响股价的催化因素。其中，“星舰”的成功开发被视为长期投资逻辑的核心。这款下一代完全可重复使用火箭不仅将支撑“星链”卫星的部署，还将助力SpaceX实现轨道数据中心愿景。然而，该火箭的延期（在马斯克的商业版图中并不罕见）也可能成为股价的风险因素。
SpaceX的AI业务存在客户集中风险。报告指出，公司与Anthropic和谷歌签订的算力租赁合同合计代表约260亿美元年化收入，但双方均可在初始试用期后终止合同。
在同一天，SpaceX还启动了一项新业务的试点：通过“猎鹰9号”将一个可重复使用的舱段送入太空并回收，为在轨制造计划“Starfall”奠定基础。该计划旨在利用太空的独特条件，如微重力和更高的辐射水平，为制造药品、半导体、食品和美容产品提供新的可能性。
