祥鑫科技（002965.SZ）近期宣布，公司董事会已审议通过《关于签订股权收购框架协议的议案》，计划通过现金收购与增资方式，取得苏州酷尔芯科技有限公司51%的股权。交易完成后，酷尔芯将成为祥鑫科技的控股子公司。与此同时，酷尔芯正筹划以现金收购苏州精普斯精密科技有限公司100%股权，以整合内部资源并提升资产完整性。这两家公司均由同一实际控制人李晓臻掌控。
公告发布次日，祥鑫科技股价涨停，报47.16元/股，市值达125亿元。此次收购被视为祥鑫科技在液冷散热领域的重要布局，尤其是在公司归母净利润连续两个季度亏损的背景下，实控人之一谢祥娃接任董事长后主导的这一资本动作，能否成为扭转业绩的关键，引发市场关注。
酷尔芯成立于2023年，专注于液冷散热器件的研发、生产与销售，主要产品包括波纹管、散热管集成模组等，可根据客户需求提供定制化解决方案。精普斯精密则成立于2013年，业务涵盖精密模具及零配件的研发、加工与销售。尽管精普斯精密的经营情况未详细披露，但酷尔芯受益于AI行业对液冷技术的需求激增，业绩呈现爆发式增长。2025年，酷尔芯实现营收1.04亿元，净利润3169.28万元；2026年第一季度营收达5125.31万元，净利润1841.03万元，仅用一个季度便完成去年超50%的营收与利润规模。
然而，液冷散热行业客户集中度较高的问题也凸显出来。酷尔芯前两大客户的销售收入占主营业务收入的比例超过90%，这一特征与祥鑫科技自身情况类似。祥鑫科技在公告中明确指出，本次收购存在重大不确定性、商誉减值及市场竞争加剧等风险，并强调交易尚处于筹划阶段，无法预计对上市公司当年业绩的具体影响。
祥鑫科技并非首次涉足液冷领域。公司于2025年12月在互动平台披露，已掌握液冷散热技术，产品覆盖算力服务器、新能源汽车、储能及低空经济等领域，目前为超聚变、华鲲振宇、中兴康讯等企业供应液冷服务器相关产品。但公司坦言，此前依靠自主销售模式布局液冷领域未能取得实质性突破，亟需通过外部资源整合打开新的业务突破口。此次收购若成功实施，将深化祥鑫科技在液冷散热领域的产品布局，绑定核心客户，并有助于酷尔芯与公司现有下游客户（如新能源汽车、通信、储能等领域）建立业务合作。
祥鑫科技由陈荣、谢祥娃夫妇于2004年创立。谢祥娃出生于广东潮汕，早年曾在东莞长安的金属制品厂历任质检员、采购主管、业务主管，擅长市场开拓，与精通技术的丈夫搭档，逐步将企业发展壮大。2019年公司上市后，两人于2021年登上胡润百富榜。公司主营精密冲压模具和金属结构件，业务覆盖汽车、储能设备、通信设备三大领域，客户包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、广汽集团、吉利汽车、蔚来等头部企业。
尽管营收规模持续扩大，祥鑫科技却面临增收不增利的困境。Wind数据显示，自2012年以来，公司营收从3.73亿元增至2025年的79.27亿元，涨幅达20倍；但归母净利润在2023年触及历史新高（4.07亿元）后持续回落，2025年同比下降56.88%至1.55亿元。2026年一季度，公司营收虽保持双位数增长，但归母净利润同比减少119.87%至-1706.62万元，由盈转亏。自2025年第四季度起，公司已连续两个季度亏损。
对于盈利下滑的原因，祥鑫科技在2025年业绩预告中解释称，一是行业竞争加剧，客户降价压力导致产品单价下降，销售毛利率下滑，如5G通讯及其他精密件、储能设备、燃油汽车、新能源汽车冲压模具和金属结构件的毛利率均同比下滑1至4个百分点；二是公司为拓展产业布局，新设泰国、安徽芜湖、东莞厚街等生产基地，并增加研发投入，导致当期成本费用上升。
在此背景下，2025年12月，谢祥娃正式从丈夫陈荣手中接过董事长之位，成为这家百亿市值上市公司的掌舵人。选择并购酷尔芯加码液冷散热赛道，是她上任后的首个重大资本动作。随着AI算力快速增长，数据中心对散热能力的要求不断提高，液冷系统已成为新一代数据中心的关键基础设施，市场需求激增促使多家企业通过收并购切入或加码该领域。例如，主营智能停车设备的五洋自控（300420.SZ）拟以6.81亿元收购东莞柯斯宇液冷51%股权；笔记本结构件厂商春秋电子（603890.SH）收购丹麦液冷龙头Asetek A/S；塑料防盗瓶盖生产商金富科技（003018.SZ）则收购佛山卓晖金属（液冷管路）、联益热能（水冷冷板/散热模组）各51%股权，并定增3亿元用于扩大液冷板/组件产能。
