近日，国内酒店业的领头羊锦江酒店正式向港交所递交了上市申请，意图在港股市场挂牌，此举若成功，将使锦江酒店成为首家实现“A+H”两地上市的连锁酒店集团。
锦江酒店，自1993年在上海成立以来，凭借其多品牌战略，迅速在全球范围内扩张。截至目前，锦江酒店已拥有超过1.3万家酒店，客房数量更是高达约129万间，稳坐全球酒店业规模第一的宝座。这些酒店遍布全球55个国家或地区，包括欧洲、亚洲、非洲和美洲，形成了庞大的国际酒店网络。
然而，尽管规模庞大，锦江酒店却面临着业绩下滑的困境。2024年，公司实现营收140.63亿元，同比下降4%；净利润为11.44亿元，同比下滑10.4%。公司方面解释称，这是由于公司战略性地关停部分自有及租赁酒店所致。国内酒店行业的供大于求局面也加剧了市场竞争，锦江酒店的出租率、日均房价和RevPar（每间可售房收入）均出现下滑。
值得注意的是，尽管业绩出现滑坡，锦江酒店在分红方面却颇为大方。2024年，公司派息超过6.6亿元，远高于2023年的6400余万元。这一举动或许能够向投资者传递出公司对未来发展的信心。
在锦江酒店的全球化战略中，出海被视为第二增长曲线。近年来，公司相继收购了卢浮酒店集团、铂涛集团、维也纳酒店集团及锦江酒管，构建起全系列品牌矩阵，将酒店网络扩展至全球。特别是收购卢浮酒店集团后，锦江酒店一跃成为法国第二大连锁酒店品牌。然而，境外市场的表现并不尽如人意。2024年，锦江酒店来自境外市场的收入达42.56亿元，占总收入比重达30.3%，但收入却出现小幅下降。其中，中国境外有限服务型酒店营运及管理业务更是连续5年录得亏损，主要受卢浮集团业绩不佳的拖累。
面对业绩压力和国际化经营的难题，锦江酒店选择了在港股市场寻求新的融资渠道。公司方面表示，此次拟境外发行H股股份，将有助于降低卢浮集团资产负债率，优化其资本结构，提升资金运作效率。这一举措能否为锦江酒店带来新的发展机遇，尚需时间验证。
在国内酒店行业“内卷”加剧、市场竞争日益激烈的背景下，锦江酒店能否借助资本市场的力量实现“大象转身”，不仅取决于募资的成败，更在于其能否在规模优势与经营质量之间找到新的平衡点。毕竟，在充满变数的酒店业竞技场中，“大”从来不是护城河，“强”才是硬道理。
锦江酒店的港股IPO之路，无疑将面临诸多挑战和考验。但无论结果如何，这一举动都将为国内酒店业的未来发展带来新的思考和启示。
