作为火锅行业的领军企业，海底捞正站在转型的关键节点。根据最新披露的财务数据，2025年企业实现总营收432.25亿元，同比增长1.1%，但净利润却下滑14%至40.42亿元，这是自2021年以来首次出现利润负增长。这一业绩表现，直接推动创始人张勇于今年初重新执掌公司运营，试图通过战略调整破解增长困局。
自营业务收缩成为拖累业绩的主因。数据显示，2025年自营餐厅数量虽净增15家，但经营收入从404亿元降至375.43亿元，降幅达7.1%。核心指标翻台率持续走低，全年平均3.9次/天的数据较2024年减少0.2次，与2018年5次/天的峰值相比更是下滑22%。客流量减少7.5%导致全年流失顾客超3100万人次，这迫使企业加速门店结构调整——关闭85家低效门店，将45家直营店转为加盟模式，同时新开79家门店。截至年末，加盟门店占比已达5.7%，其带来的2.7亿元收入同比激增15倍。
在门店优化同时，企业投入重金进行体验升级。通过"不一样的海底捞"战略改造超200家主题门店，推出涵盖川渝、江浙等八大菜系的100余款区域特色菜品。董事会副主席周兆呈坦言，这些举措短期内难以扭转主业颓势，"运营改善需要持续投入和时间沉淀"。数据显示，2026年一季度翻台率虽有回升，但管理层强调"变革成效不会立竿见影"。
新业务板块成为重要突破口。外卖业务以111.9%的增速实现收入26.58亿元，在总收入中的占比从2.9%提升至6.1%。区别于传统火锅外卖，企业重点发展"一人食"场景，推出下饭菜、拌饭等轻量化产品。周兆呈透露，2026年将扩大外卖SKU至300个以上，充分利用现有供应链优势构建"到店+到家"双模式。
更具战略意义的"红石榴计划"进入全面扩张期。这个旨在孵化多品牌矩阵的项目，截至2025年末已培育20个餐饮子品牌，运营门店达207家，覆盖海鲜、寿司、轻食等12个细分赛道。其中"苗师兄"麻辣香锅、"小嗨爱炸"炸鸡等品牌表现亮眼，带动其他餐厅业务收入增长214.6%至15.21亿元。不过周兆呈指出，多数子品牌仍处于投入期，"部分业务尚未实现盈利，需要持续培育"。
面对主业承压与新业务培育的双重挑战，海底捞的转型之路充满变数。行业分析师指出，火锅市场渗透率已达68%，企业需要突破传统消费场景限制。而多品牌战略虽能分散风险，但子品牌间的资源协同、品牌区隔等问题仍待解决。在餐饮行业整体增速放缓的背景下，这家龙头企业的战略调整成效，或将为行业转型提供重要参考。
