全球AI算力PCB龙头胜宏科技（2476.HK）今日正式登陆港交所，上市首日表现惊艳市场。早盘股价高开逾57%，最高触及336.2港元，较发行价暴涨60.2%，市值一度逼近3000亿港元。尽管午间收盘涨幅收窄至50.09%，报315港元/股，但175亿港元的募资净额（若全额行使绿鞋机制最高达201亿港元）仍使其毫无悬念地成为2026年港股最大规模IPO。
这场资本盛宴背后，是机构投资者对胜宏科技的疯狂追捧。香港公开发售部分获得431.15倍超额认购，国际发售部分认购倍数达18.5倍，最终发售价定于上限价209.88港元。更引人注目的是其基石投资者阵容：摩根士丹利、高瓴资本、云锋基金等37家顶级机构合计认购约78亿港元，涵盖国际投行、产业巨头及"国家队"资金。旺旺集团主席蔡衍明、名创优品创始人叶国富等跨界资本的参与，更凸显市场对其行业地位的认可。
作为A股（300476.SZ）老牌白马股，胜宏科技此次"A+H"二次上市有着明确战略意图。公司董事长陈涛表示，港股上市将助力海外生产基地建设，优化全球供应链布局。数据显示，2024年其境外收入占比达60.88%，海外扩张需求迫切。2023年以来，公司先后以4.6亿美元收购Pole Star Limited，在越南投建高多层线路板基地，并以2.7亿元收购泰国APCB公司完善东南亚产能。尽管APCB连续亏损，但胜宏科技认为这是构建全球化供应能力的必要布局。
支撑其扩张野心的，是AI算力浪潮带来的业绩爆发。2025年年报显示，公司营收同比激增79.77%至192.92亿元，归母净利润暴涨273.52%至43.12亿元。其中AI与高性能计算板块收入同比增幅近11倍，占比达43.2%。弗若斯特沙利文数据显示，2025年上半年胜宏科技以13.8%的份额位居全球AI PCB市场首位，成为英伟达、特斯拉等科技巨头的核心供应商。2025年，陈涛受邀参加英伟达CEO黄仁勋组织的资本盛宴，与台积电、鸿海等科技巨头掌门人同桌，彰显其行业地位。
快速扩张带来的财务压力同样显著。2024年应收账款达38.87亿元，同比激增21.24%，主要源于APCB并表。为缓解资金压力，公司2025年通过定增募资19亿元，其中13.5亿元投向越南、泰国项目。但这两个项目总投资额达32亿元，仍有18亿元资金缺口。此次港股募资将重点用于东南亚基地扩建、高阶HDI技术研发及先进设备采购，同时披露2026年将投入不超过200亿元用于新厂房建设及产线升级。
创始人陈涛的逆袭故事与胜宏科技的发展轨迹高度契合。这位1972年出生的退伍军人，从广东销售做起，通过自学成为PCB高级工程师，2003年创立胜华电子（胜宏科技前身）。2017年押注新能源汽车领域，2019年成立HDI事业部进军高端市场，这些战略决策使其在2023年成功切入英伟达供应链。妻子刘春兰在战略规划方面发挥重要作用，目前担任多家关联企业高管。2025年胡润百富榜显示，陈涛夫妇身家从90亿元暴涨至650亿元，登顶惠州首富，2026年进一步增至680亿元。
