智能驾驶领域头部企业地平线近日召开股东大会，公司创始人兼CEO余凯携管理层就市场关注的多个热点话题作出回应。针对近期股价波动，余凯表示短期市场波动不会动摇长期价值判断，并透露自今年4月以来公司已累计回购近5亿港元股份，同时申请未来12个月内继续获得回购授权。他引用投资名言强调："股市短期是投票机，长期是称重机"，指出特斯拉等企业也曾经历股价大幅调整，但最终证明长期价值。
面对特斯拉FSD入华可能带来的冲击，管理层认为这将产生"智能化鲇鱼效应"。余凯分析称，2018年特斯拉解决产能问题后，全球新能源汽车市场迎来爆发式增长，并带动国内供应链升级。此次FSD入华有望复制类似效应，推动整个智能驾驶产业链加速迭代。他特别指出，中国复杂的道路场景和快速的用户反馈机制，为技术迭代提供了独特优势，若能在本土市场站稳脚跟，将重塑整个产业链的价值评估体系。
在商业模式定位上，余凯明确地平线将坚持"Arm+Android"的底层赋能路线。针对车企自研芯片趋势，他解释称地平线通过IP授权和版税模式构建了可持续的盈利结构：在研发阶段收取一次性授权费，量产阶段按出货量收取版税，该业务毛利率超过90%。通过将BPU计算架构授权给车企，地平线提前锁定了软件生态，因为智驾算法与BPU存在强耦合关系。余凯以手机行业为例，指出即便三星、华为等巨头自研芯片，第三方供应商仍占据70%市场份额。
当前中国自主品牌ADAS市场中，地平线与英伟达、华为三家合计占据近九成份额。余凯透露，公司从市占率不足5%到突破50%仅用时3-4年，并立下目标要在未来3-4年内成为市占率最高的第三方城区智驾解决方案供应商。关于盈利时间表，他表示在实现完全自动驾驶前将持续饱和投入研发，但会严格保持资产负债表健康。余凯将智驾技术比作手机的通信基带，认为当其成为汽车标配时，掌握底层技术的企业将成为产业链基础设施，届时高研发投入将自然终止。
管理层特别强调，FSD入华可能改变智驾软件商业模式。中国SaaS和汽车软件行业长期面临用户付费意愿低的问题，而特斯拉有望将智驾功能打造成用户愿意单独订阅的"强认知产品"。一旦市场形成订阅共识，智驾供应商的软件收入模型、盈利模式乃至估值体系都将发生结构性变化，这对地平线旗下HSD等智驾软件的商业化构成重大利好。
