快手（1024.HK）发布的2025年第四季度及全年业绩报告显示，其视频生成模型可灵AI已成为新的增长引擎。财报显示，2025年第四季度快手总收入达396亿元，同比增长11.8%；经调整净利润为55亿元，同比增长16.2%。全年总收入突破1428亿元，同比增长12.5%，经调整净利润达206亿元，净利润率提升至14.5%。
在核心业务板块中，线上营销服务表现亮眼。第四季度收入同比增长14.5%至236亿元，短剧、小游戏等新兴内容消费领域以及AI应用行业的广告需求成为主要驱动力。全年该板块收入达815亿元，较2024年增长12.5%，AI技术在线上营销多场景的深度应用被视为关键增长因素。电商业务全年GMV达5218亿元，同比增长12.9%；直播业务收入为391亿元，同比增长5.5%，但第四季度出现1.9%的同比下滑，显示传统支柱业务增速放缓。
可灵AI的商业化进程显著加速。2025年第四季度，该业务营收达3.4亿元，12月单月收入突破2000万美元，年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元。截至2026年1月，其ARR已超过3亿美元，全球用户规模突破6000万，累计生成视频超6亿个。快手CEO程一笑在财报电话会上透露，团队有信心在2026年实现可灵AI收入同比翻倍增长。
高毛利业务的扩张推动整体盈利能力提升。2025年快手经营利润率从12.0%提升至14.5%，毛利率连续四个季度增长。其他服务收入同比激增27.6%至222亿元，主要得益于电商业务及可灵AI的协同发展。CFO金秉表示，2026年集团资本支出将达260亿元，同比增加110亿元，重点投向可灵大模型等基础算力建设及数据存储处理设施。
行业对比显示，快手与字节跳动的视频生成模型发展路径呈现差异化优势。程一笑指出，视频生成大模型在输入输出形态上具有开放性，技术选型自由度高，当前行业在技术与产品层面仍未成熟。近期字节跳动Seedance 2.0等模型的迭代降低了用户创作门槛，提升了AI视频在多场景的渗透率，形成"技术升级-应用拓展-市场扩大"的良性循环。这种竞争态势下，快手需平衡AI研发投入与商业化节奏，避免重蹈部分企业"成本失控"的覆辙。
