万辰集团近日发布公告，宣布将终止“品牌营销网络建设项目”，并将剩余约5185.72万元募集资金永久补充流动资金。这一决定标志着该公司战略重心从直营门店扩张转向更灵活的运营模式。根据公告，原计划在安徽、河南、山东等六省重点城市开设100家直营门店的项目，累计已投入6598.5万元，完成约56.32%的投资进度。
自2022年切入量贩零食赛道以来，万辰集团旗下“好想来品牌零食”门店数量呈现爆发式增长。数据显示，其门店规模从2023年底的4726家激增至2026年2月的超19500家，同期营业收入从87.59亿元跃升至508.57亿元，零售额更是由112亿元攀升至733亿元。这种跨越式发展背后，是公司经营策略的重大调整——从直营主导转向“加盟为主、直营为辅”的轻资产模式。
公司管理层解释称，直营门店需要承担租金、装修、人力等固定成本，在快速扩张阶段逐渐显现出成本压力。相比之下，加盟模式不仅能以更低成本实现规模扩张，还能通过供应链整合提升运营效率。这种转变在财务数据中得到印证：2025年公司总营收达514.6亿元，同比增长59.2%，经调整净利润率维持在5.0%的合理水平。
值得注意的是，万辰集团另一募投项目“运营服务支持建设项目”已顺利完成建设目标，剩余0.33万元节余资金同样被纳入永久补流计划。这一系列资本运作与其港股上市进程形成呼应——今年3月更新的招股书显示，公司正在通过优化资产结构提升资本市场吸引力。
行业格局正在发生深刻变化。竞争对手鸣鸣很忙同期交出亮眼成绩单：2025年GMV突破935.69亿元，营业收入达661.7亿元，旗下“零食很忙”“赵一鸣零食”双品牌门店总数突破21948家。两家头部企业的扩张轨迹显示，量贩零食行业已从早期的“圈地运动”进入精细化运营阶段，门店数量增长与单店效益提升的平衡成为竞争关键。
市场分析人士指出，万辰集团终止直营项目具有行业示范效应。当门店密度达到临界点后，重资产扩张模式的经济性显著下降，而通过数字化赋能加盟商、优化供应链效率等手段，正在成为新的竞争壁垒。这种转型不仅关乎企业自身发展，更预示着整个量贩零食行业正在向成熟阶段迈进。
