上海证券交易所官网最新动态显示，宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）的上市进程迎来关键节点。上市审核委员会定于6月1日召开审议会议，正式评估其首发申请。若顺利通过，这家在机器人领域备受瞩目的企业有望成为A股“人形机器人第一股”。消息公布次日，人形机器人概念股集体走强，上纬新材涨幅超过18%，中京电子、中大力德、沃特股份、蔚蓝锂芯等多只个股涨停。
根据最新披露的招股说明书，宇树科技更新了财务数据与经营细节，同时新增多项风险提示。数据显示，公司2025年一季度实现营收4.23亿元，同比增长68.49%，增速较上一年度的332.64%明显放缓；扣非后净利润为4025.36万元，同比下降52.55%。公司解释称，营收增速回落主要受基数扩大、行业热度降温及竞争加剧影响，而净利润下滑则与研发投入增加和品牌推广费用上升直接相关。
一季度，宇树科技在机器人本体结构、具身智能大模型及运动控制算法等领域加大技术投入，研发费用同比增加3832.8万元；同时，借助央视春晚等平台开展品牌推广，销售费用显著增长。公司预计，2025年上半年营收将达10.52亿至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；扣非后净利润为2.36亿至2.83亿元，同比下降6.43%至21.97%。
行业格局的剧变是宇树科技面临的核心挑战。随着全球科技企业、初创公司及跨行业参与者加速布局人形机器人领域，竞争愈发激烈。特斯拉等国际巨头已宣布启动人形机器人Optimus Gen-3的小批量试产，未来商业化量产后将对行业形成直接冲击。云深处、越疆、乐聚智能等国内企业也在冲刺A股上市，人才争夺战愈演愈烈。招股书特别提示，关键技术人才流失及研发成效不及预期可能成为潜在风险。
为稳定核心团队，宇树科技在上市前推出大规模股权激励计划。公司实际控制人王兴兴持有的9.54%股权将全部用于员工激励。此次IPO拟公开发行不低于4044.64万股，募资42.02亿元，其中20.22亿元投向智能机器人模型研发项目，11.10亿元用于机器人本体研发，4.45亿元开发新型智能机器人产品，6.24亿元建设智能机器人制造基地。按首发募资比例计算，公司估值或超420亿元。
人形机器人的销量爆发与公众曝光度提升密不可分。2025年、2026年春晚，宇树科技机器人连续登台表演高难度动作，引发广泛关注；2026年4月，公司携H1、天工Ultra等机型参加北京亦庄半程马拉松，虽未夺冠但展现了技术实力。然而，行业普遍认为，当前人形机器人的表演与运动能力尚不足以支撑其在工业、家庭等复杂场景的大规模应用，具身大模型的环境理解与自主决策能力将成为下一阶段竞争关键。
宇树科技此前研发重心集中于机器人本体结构与运动控制，2024年起逐步加强具身大模型投入。公司创始人王兴兴坦言，当前AI模型的泛化能力和通用性不足是行业核心瓶颈，机器人在固定场景训练可实现高成功率，但场景变化后性能大幅下降。他预计，具身智能的“GPT时刻”——机器人通过语音指令在陌生场景完成80%至90%任务——仍需两到三年才能实现。
从收入结构看，宇树科技人形机器人目前主要应用于科研教育领域。2025年前三季度，科研教育收入占比达73.6%，商业消费和行业应用（如导览、巡检、智能制造）分别占17.39%和9.01%。为拓展B端市场，公司近期推动产品落地：第三方客户开发的G1人形机器人已进驻东京羽田机场，参与地勤作业试点。
