踏歌智行科技股份有限公司（以下简称“踏歌智行”）近日向香港联合交易所提交了主板上市申请，华泰国际担任独家保荐人。作为中国矿山无人驾驶运输领域的先行者，踏歌智行在招股书中披露了其市场地位与业务布局。根据灼识咨询报告，按2025年收入计算，该公司在中国矿山无人驾驶运输解决方案市场中位列第三，市场份额达13.3%。截至2025年底，其服务已覆盖31个智能露天采矿项目，其中14个项目通过主管部门智能化验收，累计交付并运营的无人驾驶矿用运输车达557辆，包括矿用宽体车和刚性矿卡。公司还宣布获得中国按合同价值及交付量计最大的海外商业订单。
财务数据显示，2023年至2025年，踏歌智行总收入分别为1.90亿元、1.52亿元和5.27亿元。2024年收入下滑主要受项目交付周期影响，但亏损幅度从2024年的3.45亿元收窄至2025年的1.64亿元。值得关注的是，公司毛利率在2025年首次转正，达到4.8%，较2023年的-24.8%和2024年的-45.5%显著改善，反映出规模效应初显及成本控制能力提升。
招股书同时提示了多项风险，其中客户集中度过高尤为突出。2023年至2025年，公司前五大客户收入占比均超过84%，2025年更是高达88.2%，最大单一客户贡献了40.5%的收入。其业务高度依赖国家能源集团、江西铜业等大型矿企，客户流失或需求减少可能对业绩造成重大冲击。技术迭代压力、商业化进程不确定性、行业竞争加剧以及海外扩张挑战也被列为潜在风险因素。
此次上市募集资金净额计划用于强化研发投入、提升海内外商业化能力、寻求产业链投资并购机会及补充营运资金。公司表示，将通过技术升级和市场拓展巩固行业地位，同时应对客户集中和行业竞争等挑战。
