小米集团近期公布的2026年第一季度财报显示，公司营收与净利润双双下滑，引发市场广泛关注。数据显示，当季小米实现营业收入991.42亿元，同比下降10.9%；归母净利润47.23亿元，同比减少约57%。这一业绩表现与小米同时推进电子消费品、新能源车和AI三大业务线的战略布局密切相关。
作为小米商业版图的核心支撑，手机和AIoT业务正面临存储成本持续攀升的挑战。根据IDC数据，2026年一季度全球智能手机出货量同比下降4.1%，中国市场出货量约6904万台，同比下降3.3%。小米手机出货量排名跌出中国市场前五，但通过主动调整产品结构，其手机平均售价创下历史新高。集团总裁卢伟冰在业绩会上坦言，内存成本上涨趋势超出预期，产业需适应这种长期变化。
在应对策略上，小米选择将手机业务与AI深度融合。卢伟冰透露，今年"超级小爱"与国内首个手机端类OpenAI Agent应用Miclaw的整合将成为关键节点，旨在通过AI技术为传统业务注入新动能。这种转型思路与小米去年将智能电动汽车业务更名为"智能电动汽车及AI等创新业务"的调整一脉相承，凸显AI战略地位的提升。
新能源汽车业务成为财报中少有的亮点。2026年一季度，小米汽车业务收入达190亿元，新车交付约8.09万辆，同比增长6.6%。但受车辆购置税补贴和原材料成本上涨影响，该业务出现亏损，毛利率和单车均价均有所下滑。集团首席财务官林世伟解释称，电池等核心部件成本压力显著，预计全年55万辆的交付目标面临挑战。尽管一季度仅完成目标的22%，但卢伟冰对二季度交付量大幅提升充满信心，并透露下半年将推出中大型新车型。
AI业务发展仍处于投入阶段，但小米展现出激进的市场策略。5月27日，小米宣布大模型API永久降价，MiMo-V2.5系列模型最高降幅达99%，且取消上下文窗口长度限制。这一举措与行业主流厂商涨价趋势形成鲜明对比，被解读为通过规模效应构建技术壁垒。林世伟在业绩会上表示，目前大模型仍处于技术迭代期，需待成熟后再完善商业化规划。
资本市场对小米的估值分歧持续加剧。投资银行杰富瑞连续下调目标价至25.49港元，交银国际维持中性评级，而花旗则给出"买入"评级和37港元目标价。这种分歧源于小米业务的多重属性：看多者押注AI重构人车家生态的长期价值，看空者则担忧手机业务盈利下滑和汽车业务盈利前景不明。
面对三重周期叠加的挑战，小米正采取多维度应对措施。在成本端，通过优化产品结构提升手机业务毛利率；在汽车领域，加速产能爬坡和新品投放；在AI方向，以价格战抢占开发者资源。这种战略布局能否实现业务共振，将决定小米能否穿越当前的市场波动周期。
