大行评级丨小摩：市场对友邦内地访客市场风险过度贴现，维持“增持”评级

摩根大通发表研报指，友邦保险股价因市场担忧香港部分银行暂停内地客户开户而回调，但该行认为目前市场对香港内地访客(MCV)增长前景的担忧过度贴现，且现时并未有针对MCV销售活动的具体新监管政策。虽然香港MCV业务仍具相关性，但估值分析显示香港客户仅占友邦未来增长价值的一小部分。该行预期，友邦即将公布的强劲上半年业绩、8月官方对MCV监管的评论、泰国每月保费的复苏，以及内地保险公司上半年新业务价值(NBV)预测上调的正面带动，均有助于重塑市场信心，因此建议投资者逢低吸纳。该行认为，如果股价进一步回调至预期内含价值(P/EV)的1.0倍(即72.5港元)以下，投资者将重新审视该股。该行预期友邦在2026至2028财年的新业务价值将分别同比增长13%、19%及17%，维持“增持”评级，目标价为112港元。