6月24日，A股调味品板块迎来一则重磅消息：天味食品以涨停收盘，股价定格在14.75元/股，涨幅达9.99%。这波行情的直接推手，是公司前一日披露的一则股权收购公告——拟通过全资子公司四川瑞生投资管理有限公司，斥资4.221亿元收购湖南坛坛香食品科技有限公司60%股权，正式切入湘式复合调味料赛道。
公告显示，此次收购标的坛坛香食品成立于2012年，旗下“坛坛乡”品牌剁辣椒产品已有超20年历史，产品矩阵涵盖小炒剁辣椒、蒜香朝天椒、蒸鱼头酱椒等十余个SKU，销售渠道覆盖经销商、商超及新零售平台。公司在湖南浏阳设有生产基地，并在山西忻州、山东曹县布局辣椒原料收购与加工基地，目前拥有近300名员工。
从财务数据看，坛坛香食品虽规模不大但盈利能力突出：2025年实现营业收入3.05亿元，净利润5936.67万元；2026年一季度营收8615.47万元，净利润1851.24万元，资产负债率仅19.29%。评估机构采用收益法测算，截至2026年3月31日，坛坛香股东全部权益评估值为7.09亿元，增值率190.95%。经协商，60%股权最终定价4.221亿元，对应交易前估值约7.04亿元，按2025年净利润计算的PE约为11.85倍。
行业分析师张戟指出，天味食品从川调向湘调扩张的逻辑清晰。区域调味品的核心壁垒在于应用场景的拓展，例如川味调料已渗透至全国各大菜系。若剁椒酱能突破湘菜局限，打开更广泛的应用空间，将为企业带来新的增长极。天味食品在公告中明确表示，将结合自身研发优势与坛坛香的湘式风味理解，共同开发“一袋成菜”式湘式复合调味料产品。
对于“一袋成菜”的具体规划，天味食品相关人士透露，这一概念并非首次提出，公司此前在酸菜鱼、老鸭汤等中式复合调味料中已有类似实践，消费者只需搭配主食材即可完成烹饪。未来可能围绕辣椒酱开发更多口味，或在渠道资源上与坛坛香形成互补，但相关产品仍处于研发阶段，上市时间尚未确定。
值得注意的是，此次收购附带业绩承诺条款。坛坛香原实际控制人承诺，2026年至2028年经审计营业收入分别不低于3.20亿元、3.36亿元和3.53亿元，三年累计净利润不低于1.5亿元。天味食品方面表示，这一目标基于标的公司历史财务数据、经营能力及双方协同效应的综合判断。
事实上，这已是天味食品近一年内的第二次并购。2025年9月，公司刚以1.54亿元完成对山东一品味享食品科技有限公司的收购。若加上此次交易，过去12个月内累计对外投资已达5.77亿元。更早前，公司通过资本市场持续扩张：2019年IPO募资5.56亿元，2020年定增募资16.30亿元，2025年10月又向港交所递交H股上市申请。
不过，天味食品的主业发展并非一帆风顺。2025年财报显示，公司全年实现营业收入34.49亿元，同比下降0.79%；归母净利润5.70亿元，同比下降8.79%。分渠道看，线下收入下滑12.76%至25.07亿元，线上收入则增长56.91%至9.36亿元。进入2026年后，业绩出现明显修复：一季度营收11.30亿元，同比增长76.19%；归母净利润2.50亿元，同比增长234.67%。
在扩张的同时，天味食品也在优化业务结构。6月23日晚间，公司公告拟退出与关联方共同投资的有点火科技有限公司，并进行等比例全额减资及清算注销。该项目由瑞生投资与四川璞石投资于2020年设立，旨在探索预制菜领域，但因业务发展未达预期，已于2024年停止运营。天味食品相关人士坦言，停业闲置期间的管理成本促使公司做出注销决定，未来将集中资源深耕复合调味品主业。
从川味火锅底料到湘式剁辣椒，天味食品的调味版图正在持续扩张。此次收购能否助力“坛坛乡”走出湖南、成为新的业绩增长点，仍需观察并购整合效率与新品落地速度。
