6月24日，资本市场迎来了一则重磅消息：国泰君安国际（01788.HK）宣布成功获得香港虚拟资产牌照，这一消息犹如一针强心剂，令其股价飙升超过80%，瞬间点燃了市场对虚拟资产领域的热情。
据统计，目前持有香港虚拟资产相关牌照的上市公司并不在少数，其中包括OSL、国泰君安国际、富途控股（FUTU.US）以及向上融科（TIGR.US，即老虎证券）等。国泰君安国际此番获牌，不仅提升了自身在业界的关注度，也进一步推高了市场对相关概念股的期待值。
国泰君安国际此次获批的牌照，是在其原有的“第1类证券交易牌照”基础上升级为可提供虚拟资产交易服务的牌照。服务范围涵盖了直接虚拟资产交易（如BTC、ETH及稳定币USDT等）、在交易过程中提供咨询服务，以及发行、分销包括场外衍生品在内的虚拟资产相关产品。
事实上，国泰君安国际在虚拟资产领域的布局早已悄然展开。自2024年起，公司便在香港市场引入了以虚拟资产现货ETF为基础的结构性产品，并获得了香港证监会的许可，开展虚拟资产交易平台介绍代理人业务。此次获牌，恰好与香港证监会发布的“A-S-P-I-Re”监管路线图相契合，被视为港府“虚拟资产国际枢纽”战略的实际落地。
市场对此反应热烈，国泰君安国际的股价在6月25日开盘后持续攀升，最终收盘大涨198.4%，这一涨幅也带动了香港中资券商指数的大幅上涨。在A股市场，天风证券等多只券商股涨停，东方财富涨幅超过10%，Wind券商指数同样收盘上涨。
国泰君安国际此次获牌之所以引发市场强烈反响，不仅因为其成为首家获批的中资券商，更在于其背后的“国家级战略试点”叙事。作为国泰君安证券的控股子公司，国泰君安国际的最大股东为国泰海通，占股74%，而国泰海通的实控人是上海市国资委。上海国资委近期表态将投入巨资支持金融创新与科技发展，这一背景下，市场对国泰君安国际的虚拟资产布局赋予了更多期待。
相比之下，虽然富途控股自2022年起便在虚拟资产领域持续布局，且其港股子公司富途证券（香港）也早已接入合规平台并提供相关服务，但由于其身为互联网券商且为非国有资本控制，市场对其的联想空间相对有限。国泰君安国际作为首家中资背景券商获批提供全链条虚拟资产服务，在监管结构下具备首发“路径开创者”的象征意义，从而产生了稀缺性溢价。
然而，国泰君安国际在虚拟资产领域的合规路径并非没有隐患。其业务本质上是依托于HashKey提供的底层服务框架，无论是交易撮合、资产托管还是清算流程，都运行在HashKey所搭建的“综合账户”体系之上。这种“券商+交易所”的合作模式看似优势互补，但实际上存在潜在风险。一旦HashKey在未来扩大自营业务或遭遇技术故障、合规争议，其与券商高度绑定的合作结构将使风险敞口难以切割和控制。
香港当前的监管制度设计在确保合规性的同时，也在一定程度上抑制了市场竞争活力。目前可对接的合规交易平台数量有限，导致整体流动性不足，交易价格与欧美主流市场存在差距。因此，不少香港本地投资机构选择前往美国等地的交易平台购币，以获取更优价格和更深流动性。
尽管如此，国泰君安国际获批香港虚拟资产交易服务牌照仍然具有重要意义。这一事件表明，在严格的监管框架下，香港正努力构筑兼具合规性与活力的数字资产金融生态。同时，该事件也反映了市场开始围绕“合规虚拟资产+金融基础设施”进行布局，如稳定币、代币化债券等。香港正试图通过监管优势推动金融创新，拿回以往的金融中心话语权。
不过，随着市场的不断发展和监管政策的逐步完善，未来内地合格投资者或许也能通过监管认可的方式参与虚拟资产投资。这将为券商进场加入分销渠道提供更多机会，同时也将推动香港虚拟资产市场的进一步发展。
