李宁（02331.HK）近日公布了2025年度财务业绩报告，显示公司在过去一年中实现了稳健增长。报告期内，集团总收入达到295.98亿元人民币，同比增长3.2%，毛利率维持在49%的健康水平。经营现金净流入为48.52亿元人民币，权益持有人应占净溢利为29.36亿元人民币，净利率为9.9%，息税前利润加折旧及摊销率达到20.8%。公司拟派发末期股息每股23.36分人民币，为股东带来实质性回报。
从渠道表现来看，特许经销商渠道继续发挥核心作用，收入同比增长6.3%，在总收入中的占比提升至46.6%，成为推动业绩增长的主要动力。电商渠道同样表现亮眼，收入同比增长5.3%，这得益于集团持续深化线上营销布局，加强与主流电商平台的合作，并积极把握新兴电商营销机遇。相比之下，零售渠道因直营店铺布局调整和消费场景转移而面临一定压力，但公司表示将通过精准聚焦消费者需求、深化用户连接、优化店铺矩阵等措施，推动线上线下渠道深度互补与协同增长。
在运营效率方面，李宁集团保持了健康水平。平均运营资金总额占收入比为7.7%，现金循环周期为37天，较去年增加2天，但仍处于合理区间。全渠道库销比控制在4个月，渠道库存水平与库龄结构保持健康，为未来销售增长提供了有力支撑。线下新品零售流水在线下整体流水中占比达83%，显示出公司产品结构持续优化，市场竞争力不断增强。
整体来看，李宁集团在2025年度通过多渠道协同发展、精细化运营管理和产品创新升级，实现了业绩的稳健增长。面对零售行业的变革与挑战，公司将继续以消费者为中心，深化全渠道融合，提升运营效率，为股东和消费者创造更大价值。
