周三美股开盘后，甲骨文股价上演了一场“狂飙”大戏，盘中涨幅一度冲至42%，创下1992年以来的最大单日盘中涨幅纪录。凭借这一强劲表现，其盘中市值突破9500亿美元，接连超越摩根大通、沃尔玛、礼来和Visa等行业巨头，在标普500指数成分股中跃居市值第十位，距离巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦仅一步之遥。若收盘时涨幅维持在40%以上，这将成为甲骨文自1992年以来的最大单日涨幅，市值增长将超过230亿美元，刷新公司单日市值增长纪录。这一市值跃升的规模，甚至超过了Intuit或Booking Holdings两家公司的整体市值。
这场股价风暴并非偶然，而是甲骨文在AI云基础设施领域深耕多年的成果集中爆发。截至周二收盘，甲骨文年内股价累计涨幅已达45%，市值增长约2120亿美元。伴随股价飙升，公司创始人兼董事长拉里·埃里森以3930亿美元净资产超越马斯克，登顶全球首富宝座。这一系列数据背后，是甲骨文在AI时代“卡位战”中的精准布局。
最新财报显示，甲骨文的“剩余履约义务”（RPO）指标同比暴增359%至4550亿美元，仅第一季度就新增3170亿美元。这一爆炸性增长源于公司与OpenAI、xAI、meta等AI巨头签订的大规模云服务合同，使其成为AI模型训练的核心基础设施供应商。首席执行官萨弗拉·卡茨在财报会上直言：“甲骨文已成为AI工作负载的首选平台。”
RPO指标的跃升极大增强了市场对甲骨文加速增长的信心。杰富瑞分析师布伦特·蒂尔团队指出，市场原本预期RPO约为1800亿美元，实际数据是预期的数倍，“这一数字具有历史性意义”。Melius Research科技研究主管本·赖茨则表示，RPO的爆炸性增长反映了AI行业对高性能计算基础设施的迫切需求，而甲骨文正站在这一浪潮的“浪尖”上。
在云基础设施收入指引方面，甲骨文抛出的数据同样震撼：预计2026财年云基础设施收入达180亿美元，未来四年将分别攀升至320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚用“绝对惊人”形容这一预期，富国银行分析师则将其视为AI投资逻辑的“重大验证”。德意志银行分析师在报告中称，甲骨文进一步巩固了AI基础设施领域的领导地位，并重申“买入”评级，将目标股价从240美元上调至335美元。
美国银行分析师指出，甲骨文“出色的订单积压”巩固了其作为“AI关键推动者”的地位，并将股票评级从“中性”上调至“买入”。尽管AI工作负载的盈利能力仍存争议，但可以确定的是，甲骨文正在快速抢占这个庞大且高速增长的市场份额。目前，AI云服务已成为科技巨头竞争的“新战场”，而甲骨文凭借与AI巨头的深度合作，已在这场竞赛中占据先机。
不过，市场也存在质疑声音。部分分析师指出，RPO的大幅增长可能引发外界对产能兑现能力的关注。La Financière de l’Echiquier基金经理恩盖朗·阿尔塔兹表示：“我不确定业绩指引是否现实，但市场正在全盘接受，这反映出AI主题投资中的典型特征。”他进一步解释，AI行业的快速发展使得投资者更愿意为“未来可能性”买单，而非仅关注当前盈利能力。
为应对井喷式需求，萨弗拉·卡茨宣布将本财年资本支出指引上调至约350亿美元，并给出惊人预测：预计云基础设施（OCI）本财年将增长77%，未来四年持续高速增长，目标规模超千亿美元。公司董事长兼首席技术官埃里森在财报会上强调，AI正在从根本上改变甲骨文，AI推理市场的规模将“远大于”训练市场。他详细阐述了通过“AI数据库”抢占推理市场高地的战略，试图向投资者证明，甲骨文的AI故事才刚刚开始，其更大野心在于推动企业数据的智能化应用。
