星巴克在中国市场的战略布局迎来重大调整。近日，这家全球咖啡巨头宣布与博裕投资达成战略合作，双方将共同组建合资公司运营中国区零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业最高60%股权，星巴克保留40%股份并继续持有品牌及知识产权，通过授权方式收取品牌使用费。此次交易的企业价值估值约40亿美元，标志着星巴克中国业务进入新发展阶段。
这场股权变更的酝酿过程持续近两年。早在2024年，市场就流传星巴克拟出售中国业务部分股权的消息，引发资本界对咖啡行业格局变动的关注。进入2025年后，交易进程明显加快：多家知名投资机构参与反向管理层路演，高瓴资本、凯雷投资等机构展开激烈角逐。9月，星巴克将博裕资本、凯雷集团等四家机构列为最终候选方，最终博裕投资凭借其综合优势胜出。
星巴克董事长兼CEO倪睿安表示，此次合作旨在借助博裕的本土市场经验加速下沉市场布局。合资公司将继续以上海为总部，全面接管现有的8000余家门店。双方制定的扩张计划显示，未来十年内中国门店数量将翻倍至2万家，重点拓展三四线城市及新兴区域。这个目标既体现对中国咖啡市场潜力的信心，也预示着星巴克将开启更激进的下沉战略。
博裕投资在此次竞争中脱颖而出并非偶然。这家成立于2011年的综合性投资机构，在消费零售、医疗健康等领域积累深厚，其投资版图涵盖私募股权、二级市场等多个领域。今年5月，博裕完成对北京SKP商场42%-45%股权的收购，这个高端零售标杆项目的运营经验，为其接手星巴克业务提供了重要参考。博裕合伙人黄宇铮强调，将在保持品牌高端调性的基础上，推动产品、服务和营销的本土化创新。
最新财报数据显示，中国市场已成为星巴克全球业务的重要增长极。2025财年第四季度，星巴克中国实现8.316亿美元营收，同比增长6%，连续四个季度保持增长。全年营收达31.05亿美元，同比增长5%。运营数据方面，同店销售额增长2%，交易量提升9%，显示消费频次和客流量双双提升。门店扩张方面，全年新增415家门店，其中183家位于第四季度，新进入47个县级市场，下沉市场贡献主要增量。
面对本土品牌的激烈竞争，星巴克的调整具有战略必要性。瑞幸、库迪等品牌在下沉市场的快速渗透，迫使这家外资巨头寻求新的发展路径。通过引入本土战略投资者，星巴克希望提升在三四线城市的运营效率和市场适应性。这种转型思路在咖啡行业并非孤例，近期Costa咖啡的股权竞购战就印证了行业变革趋势。
全球咖啡市场正经历深刻调整。私募巨头KKR与可口可乐就收购Costa咖啡展开谈判，竞购报价约15亿英镑，不足2021年收购价的一半。可口可乐计划保留即饮产品线，显示其对咖啡市场的持续兴趣。与此同时，美国饮料巨头KDP宣布以157亿欧元收购JDE Peet's，通过整合双方品牌矩阵强化全球竞争力。这些案例表明，外资品牌正通过股权重组优化资源配置，以应对市场格局变化。
消费领域的股权调整浪潮已蔓延至其他行业。法国运动品牌迪卡侬今年4月被曝启动出售中国业务30%股份的程序，虽最终方案尚未确定，但已吸引多家潜在投资者关注。这些动态反映出，在本土品牌崛起、消费需求多元化的背景下，外资企业正通过调整股权结构提升本土化运营能力，这种战略转型或将重塑中国消费市场的竞争生态。
