在2025年的A股市场，一颗璀璨的明星悄然升起，那就是寒武纪。截至8月26日，寒武纪的股价年内涨幅惊人，达到了101.98%，其年内最高价直逼1400元大关，与贵州茅台的现价差距缩小至不足百元。
为何会将寒武纪与贵州茅台这两家看似毫无关联的公司进行对比呢？这源于A股市场长久以来的一个魔咒——贵州茅台股价标杆。自贵州茅台上市以来，那些股价一度超越茅台的上市公司，最终往往都会被茅台反超，而那些短暂取代茅台“股王”地位的个股，后续大多会陷入长期的低迷。例如，中国船舶、全通教育等曾经的“股王”，如今早已风光不再，而茅台在A股“股王”的宝座上依然稳坐如山。
然而，2025年的A股市场风云突变，以寒武纪为代表的AI概念股异军突起，股价大幅飙升。自7月初至8月下旬，寒武纪的股价涨幅超过100%，总市值也逼近6000亿元大关。与此同时，国际知名投行高盛也对寒武纪的前景表示乐观，大幅上调了其目标价，上调幅度高达50%，至1835元。高盛认为，中国云计算资本支出的增加以及寒武纪研发投入的加大，都将为寒武纪的盈利带来积极影响。
寒武纪的半年报数据也为其股价的飙升提供了有力支撑。在2025年中报中，寒武纪的营收增速高达4347.82%，净利润增速也达到了295.82%，无论是营收还是净利润，都实现了显著的同比与环比增长。这使得寒武纪的估值在经历了一轮大幅增长后，显得不再那么高昂。按照PEG指标计算，目前寒武纪的PEG已不到2倍，若明年继续保持三位数的业绩高增长，其PEG可能会进一步降低至1倍左右。
全球AI时代的全面到来，为寒武纪提供了巨大的发展机遇。随着全球市场对算力需求的显著增长，中国市场未来几年内云计算资本支出预计将持续提升，国产AI芯片的市场需求也将随之增加。同时，由于英伟达出口受限，寒武纪被视为英伟达的替代品，直接受益于国产替代的需求。因此，寒武纪未来业绩保持高增长态势几乎毫无悬念。
寒武纪的股价飙升，使得其与贵州茅台的股价差距不断缩小。按照寒武纪最高价1391元/股计算，与8月26日贵州茅台的股价差距已不足百元。这引发了市场的广泛关注，寒武纪是否会最终取代茅台成为新的“股王”，成为市场最为关心的话题之一。
回顾过去，寒武纪的营收在短短一年内实现了飞跃式增长。去年年报中，其营收仅为11.74亿元，而今年一季度的营收已经接近去年全年水平。今年中报中，寒武纪的收入数据更是远超市场预期，全年业绩高增长几乎已成定局。作为AI赛道的佼佼者，寒武纪拥有独特的竞争优势和护城河，其股价的飙升也反映了市场对AI行业未来的看好。
然而，与此同时，贵州茅台作为A股长期“股王”，其股价虽然自2021年初见顶后已调整四年多，但其赚钱能力依然稳居A股市场前列，优质资产的属性并未改变。尽管受到新禁酒令以及业绩增速放缓的影响，但贵州茅台在A股市场的地位依然稳固。
或许，我们可以将寒武纪的股价飙升视为市场对AI行业未来发展的乐观预期和情绪推动的结果，而贵州茅台则更多地反映了公司基本面和业绩增长的稳定性。从长远来看，贵州茅台在A股市场的“股王”地位并不会轻易被撼动。而寒武纪能否守住其股价的高位，则需要看市场的投资情绪以及未来业绩高增长的持续性。
