近日，风电行业龙头企业明阳智能因一桩关联交易引发市场关注。据公开信息，该公司计划与旗下控股的德华芯片展开深度合作，而这一动作被部分投资者解读为“蹭航天概念”以提振股价。受此影响，明阳智能自1月13日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。停牌前一日，公司股价以涨停收盘，总市值约445亿元，2026年以来累计涨幅近40%。
德华芯片成立于2015年8月，注册资本0.94亿元，主营业务为半导体外延片、芯片的研发与制造，产品应用于空间太阳电池、柔性太阳电池等领域。作为国家专精特新“小巨人”企业，德华芯片在航空航天飞行器动力能源领域深耕逾10年，拥有超百项核心专利，其砷化镓空间太阳电池光电转换效率达32%，柔性空间电池测试效率突破36%，处于国际领先水平。据天风电新分析，德华芯片外延材料累计供货超30万片，配套超150颗卫星；芯片累计供货超10万片，已应用于天目星座等项目，是国内首家具备实际意义的柔性太阳翼厂家。
太阳翼，又称太阳能帆板，是航天器通过光电效应将太阳能转化为电能的核心装置，广泛应用于卫星、宇宙飞船等航天器供电。其表面覆盖半导体材料制成的电池片，可折叠收纳于舱体外部，入轨后展开以增大受光面积。德华芯片研发的产品已成功搭载于天舟6号货运飞船，并应用于巴基斯坦科学实验星等国外卫星。
此次交易的关联性源于德华芯片的股权结构。天眼查显示，德华芯片控股股东为广东明阳瑞德创业投资有限公司，持股比例51%，而瑞德创业由明阳智能董事张超全资持有。张超为明阳智能董事长、实际控制人张传卫之女，目前担任公司副总裁。根据明阳智能财报，张超出生于1988年，自2017年起历任公司资本运营与资产管理部总经理、华东智慧能源研究院董事长等职务，2023年3月至9月任董事，现任业务副总裁。
市场对明阳智能此举的质疑，部分源于近期商业航天概念的火热。特斯拉创始人马斯克近期公开表示，计划每年部署100 GW的太阳能AI卫星，推动太空光伏市场迈向规模化发展。在此背景下，德华芯片的技术积累和业务布局成为关注焦点。中山市工业和信息化局曾发文称，德华芯片是国内民营企业中航空航天飞行器动力能源领域的佼佼者，其产品已进入航天器供应链体系。
德华芯片与商业航天企业蓝箭航天的关联也被投资者提及。天眼查显示，德华芯片董事杨文奕曾与蓝箭航天创始人张昌武、现任董事张晨多次合作，三人曾共同参股北京颂远电子科技有限公司等三家企业，但这些企业均于2017年注销。蓝箭航天去年12月31日科创板IPO申请获受理，其朱雀三号火箭为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，有望成为“中国商业火箭第一股”。
明阳智能在公告中表示，后续将与德华芯片相关股东进一步接洽，确定最终交易对手方范围。截至目前，德华芯片的估值、交易金额、发行股份及支付现金比例等内容尚未确定，交易预计不构成重大资产重组。作为国内风电整机商龙头，明阳智能2024年新增装机量位居行业第三，海上风电占比约15%。2025年前三季度，公司实现营业收入263.04亿元，同比增长29.98%；归母净利润7.66亿元，其中第三季度归母净利润1.56亿元，同比增长5.39%。截至三季度末，公司负债总额639.12亿元，负债率69.98%，货币资金83.52亿元，应收账款163.12亿元。
值得注意的是，另一风电龙头金风科技近期因子公司持有蓝箭航天4.1412%股份而股价大涨，目前市值已超1400亿元。明阳智能与德华芯片的交易能否复制这一效应，仍需观察后续进展。
