苹果空间计算设备Vision Pro的供应链近日迎来新变化。据中国质量认证中心披露的信息，歌尔股份成为Vision Pro外接电池的新增代工方。这家深耕声学领域多年的企业，早在十多年前便进入苹果供应链体系，为iPhone提供麦克风、扬声器等零部件，并逐步承担起Vision Pro声学部件的制造任务。与歌尔股份形成对比的是，Vision Pro整机组装由其竞争对手立讯精密负责，两家企业在苹果生态中的角色分工愈发清晰。
Vision Pro自两年前面世以来，虽被视为苹果进军XR领域的里程碑产品，但商业表现未达预期。今年初，外媒报道苹果已暂停对该设备的改进计划，近期更传出产业链维护工作基本停滞的消息。据供应链人士透露，苹果研发重心正从沉浸式头盔转向更轻便的AR眼镜，这一战略调整对依赖苹果订单的零部件供应商造成冲击。歌尔股份曾因三年前单一产品停产遭遇业绩股价双杀，尽管通过拓展索尼等客户缓解危机，但大客户业务波动带来的风险始终存在。
作为果链三大代工企业之一，歌尔股份近年持续降低对苹果的收入依赖，目前来自苹果的营收占比控制在30%左右。公司通过并购强化技术储备，2014年收购丹麦音响品牌Dynaudio提升声学设计能力，2017年参股美国微显示公司Kopin布局AR/VR光学技术。这些举措为其赢得AirPods代工订单奠定基础，2018年切入苹果无线耳机供应链后，歌尔股份市值一度突破1800亿元，创始人姜滨家族更以575亿元身家登顶山东首富。
VR代工业务成为歌尔股份突破"果链依赖"的关键抓手。自2012年布局VR领域以来，公司与meta、索尼等巨头建立合作，先后拿下索尼PSVR独家代理权和meta Quest 2独供订单。2022年财报显示，智能硬件业务贡献超60%营收，精密零组件占比降至13.35%。为强化技术壁垒，歌尔股份2025年启动对Micro-LED企业Plessey的收购，并斥资19亿元收购上海奥来，完善AI眼镜与AR业务的技术链条。目前，公司在VR代工市场占据70%以上份额，同时承接小米首款AI眼镜70%的订单。
尽管智能硬件业务规模快速增长，但毛利率问题仍待解决。2025年上半年数据显示，智能硬件业务毛利率仅为11.51%，远低于精密零组件23.49%的毛利率水平。天风证券测算显示，歌尔股份代工VR头显单机价值量约70美元，低于AirPods的93美元。这种"高营收、低毛利"的业务结构，暴露出代工行业普遍面临的利润天花板困境。
消费电子行业的技术迭代持续考验供应链企业的应变能力。2025年7月，歌尔股份曾计划以95亿元收购香港联丰旗下两家精密制造企业，意图强化精密结构件制造能力，但该交易因关键条款未达成一致于10月终止。此次收购折戟反映出，在苹果、meta等大客户战略调整背景下，代工厂既要满足严苛的技术标准，又要应对订单波动的不确定性。例如，meta因AI基础设施投入计划裁员20%，可能影响VR设备投入；苹果Vision Pro研发重心转移，则直接冲击相关零部件供应商的订单稳定性。
AI眼镜市场的崛起为歌尔股份带来新机遇。IDC预测，2029年全球智能眼镜出货量将突破4000万台，中国市场五年复合增长率达55.6%。作为meta Ray-Ban系列AI眼镜独家代工商，歌尔股份同时承接华为70%的AR眼镜订单，并为谷歌、XREAL等企业提供代工服务。随着大厂对轻量化精密结构件需求激增，歌尔股份的精密制造优势能否转化为长期竞争力，仍需观察其在AI硬件时代的技术迭代速度与供应链管理能力。
